依稀記得李斌在前幾年曾經(jīng)放出豪言：蔚來(lái)預(yù)計(jì)在2023年第四季度盈虧平衡，在2024年實(shí)現(xiàn)年度盈利。從現(xiàn)在的結(jié)果來(lái)看，這兩個(gè)目標(biāo)均已落空，這一切只是李斌與蔚來(lái)的一廂情愿而已。

 

2024年11月20日晚間，蔚來(lái)正式發(fā)布24年第三季度財(cái)報(bào)，賬單一出，頓時(shí)驚掉了很多人的下巴。為啥？數(shù)據(jù)太炸裂了唄！

從相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，蔚來(lái)第三季度交付量為61,855臺(tái)，成功創(chuàng)下歷史新高，同比增長(zhǎng)11.6%。今天前三季度累計(jì)交付量149,281臺(tái)，同比增長(zhǎng)35.7%。作為對(duì)比，今年前三季度國(guó)內(nèi)新能源車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量累計(jì)增速是32.5%，蔚來(lái)的銷(xiāo)量增速高于行業(yè)平均水平。

看起來(lái)蔚來(lái)的形勢(shì)是一片大好，然而事實(shí)真的是這樣嗎？我們還是務(wù)實(shí)一點(diǎn)，聊聊錢(qián)的事兒。

 

蔚來(lái)2024年第三季度營(yíng)業(yè)收入為186.73億元，同比2023年同期下降2%，凈利潤(rùn)為-51.42億元，同比下降11.4%，今年前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收460.28億元，同比增長(zhǎng)19.5%。前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)為-155.25億元，基本屬于去年的同期水平。

除此之外，蔚來(lái)前三季度的單車(chē)凈利潤(rùn)為-10.45萬(wàn)元/臺(tái)，也就是說(shuō)每賣(mài)一臺(tái)車(chē)就要承受10.4萬(wàn)元的虧損。作為對(duì)比，小鵬前三季度的單車(chē)凈虧損為-4.53萬(wàn)元/臺(tái)，理想單車(chē)凈利潤(rùn)則為1.32萬(wàn)元/臺(tái)。

從相關(guān)數(shù)據(jù)及對(duì)比來(lái)看，蔚來(lái)在第三季度銷(xiāo)量創(chuàng)下新高的同時(shí)，虧損也依舊在擴(kuò)大。而且在所謂的蔚小理中，其處境也是最糟糕的。

事實(shí)上，蔚來(lái)讓消費(fèi)者和投資者們失望并不是一次兩次了，隨著這一份份的財(cái)報(bào)出爐，蔚來(lái)的虧損數(shù)字猶如滾雪球一般越滾越大。仔細(xì)算一下，從2018年未來(lái)上市至今，其累計(jì)虧損已經(jīng)超過(guò)970億元，達(dá)到近千億規(guī)模！

 

隨著虧損規(guī)模的日益擴(kuò)大，貌似從來(lái)沒(méi)有為錢(qián)發(fā)愁過(guò)的蔚來(lái)也早已經(jīng)歷了好幾輪性命攸關(guān)時(shí)刻，不過(guò)能在危難時(shí)刻拉蔚來(lái)一把的貴人倒是不少。其中在2019年，蔚來(lái)美股股價(jià)跌至1.19美元/股，收到退市警告之時(shí)，合肥國(guó)資向蔚來(lái)投資了70億元，將該品牌從退市的邊緣拉了回來(lái)。2023年一季度，蔚來(lái)毛利率跌至個(gè)位數(shù)，現(xiàn)金儲(chǔ)備大幅萎縮。該品牌又收到了阿布扎比投資機(jī)構(gòu)CYVN的11億美元戰(zhàn)略投資。同年7月和12月，該投資機(jī)構(gòu)又分別向蔚來(lái)投資了7.385億美元和22億美元。

一年先后投資超300億元人民幣，中東土豪確實(shí)是對(duì)蔚來(lái)青睞有加，不過(guò)國(guó)內(nèi)的資本貌似已經(jīng)開(kāi)始不信任蔚來(lái)。其中長(zhǎng)期陪伴蔚來(lái)的柏基資本開(kāi)始大規(guī)模減持，香港資本也在拋售，當(dāng)前蔚來(lái)的港股股價(jià)已跌至35港元左右，相比年初的73.6港元，暴跌了近60%。不知看到這樣的局面，財(cái)大氣粗中東土豪會(huì)不會(huì)肝顫？

 

造成蔚來(lái)長(zhǎng)期虧損的原因有很多，其中一個(gè)關(guān)鍵因素就是蔚來(lái)引以為傲的換電業(yè)務(wù)。自2018年首座換電站投入運(yùn)營(yíng)以來(lái)，截止到現(xiàn)在，蔚來(lái)已經(jīng)在全國(guó)建設(shè)了約2700座換電站。根據(jù)蔚來(lái)方面的說(shuō)法，蔚來(lái)第四代換電站的平均投資成本在200~300萬(wàn)元。此外前三代換電站的電池成本更高，因此我們有理由懷疑其投資成本相比第四代換電站也會(huì)高一些。按照這樣計(jì)算，蔚來(lái)單就在換電業(yè)務(wù)方面的投入就超過(guò)了百億元，需要注意的是，這還是沒(méi)有計(jì)算運(yùn)營(yíng)成本。

 

與此同時(shí)，蔚來(lái)在發(fā)展路線上也出現(xiàn)了問(wèn)題。今年，隨著小鵬、極氪等純電“強(qiáng)硬派”紛紛官宣將要打造增程等混動(dòng)車(chē)型，蔚來(lái)在堅(jiān)持純電這條路上已經(jīng)愈發(fā)形單影只，這種頭鐵的精神固然值得我們r(jià)espect，但是就市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，混動(dòng)車(chē)型的體量及增速明顯都高于純電車(chē)型，對(duì)于拒絕擁抱混動(dòng)的蔚來(lái)來(lái)說(shuō)相當(dāng)于白白放棄了一半以上的新能源市場(chǎng)。

堅(jiān)持重資產(chǎn)的換電模式，路線上又是獨(dú)樹(shù)一幟，其發(fā)展受到了方方面面的局限，這導(dǎo)致了蔚來(lái)的盈利前景極其不明朗。蔚來(lái)當(dāng)前的負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了驚人的84.55%，處于行業(yè)較高水平，若是未來(lái)新能源市場(chǎng)環(huán)境惡化，蔚來(lái)這位當(dāng)年的行業(yè)翹楚很有可能會(huì)轟然倒塌。

車(chē)叔總結(jié)

在近期的交流會(huì)上，李斌又向外界承諾：蔚來(lái)明年有信心實(shí)現(xiàn)100%銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，蔚來(lái)會(huì)以2026年全年盈利為目標(biāo)來(lái)開(kāi)展工作。

 

對(duì)于這樣的承諾，相信大部分人是嗤之以鼻，畢竟對(duì)于盈利的節(jié)點(diǎn)，李斌已是多次改口。車(chē)叔認(rèn)為，很多消費(fèi)者視為情懷的蔚來(lái)大概率只是李斌的一個(gè)賺錢(qián)項(xiàng)目而已，雖然品牌虧損，但不耽誤李斌賺錢(qián)，只不過(guò)這位老哥賺的不是消費(fèi)者的錢(qián)，而是投資人的錢(qián)。細(xì)數(shù)一下，李斌之前所做過(guò)的大項(xiàng)目，例如易車(chē)網(wǎng)、摩拜單車(chē)皆是如此，好家伙，這都成了路徑依賴(lài)了！